Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 0.4%, против индекса Мосбиржи -0.9%. Рынок несколько охлаждался после Трамп-ралли прошлой недели. К тому же зампред ЦБ РФ снова дал индикацию о возможном повышении ключевой ставки в декабре (РБК)
• Валютная позиция выросла на 1.5%, в т.ч. на фоне продолжения укрепления доллара к мировым валютам после победы Трампа – DXY за неделю +1.6% (Investing)
• Добавили в портфель на небольшую долю производителя цветных металлов – система показывает высокий расчетный потенциал роста (+38%), дешево стоит по мультипликаторам (EV/прогнозная EBITDA: 4.5х)
• Софтлайн неплохо отчиталась за 2024 q3:
  — Оборот: +28% г/г
  — Скорр. EBITDA +103% г/г
  — FCF годовой -18.7 млрд руб (отрицательный), 36.5% от капитализации
  — EV/EBITDA: 11.5x при историческом 50м перцентиле 15.0x
• HeadHunter позитивно отчитался за 2024 q3:
  — Выручка +28.4% г/г
  — EBITDA +32.8% г/г
  — Рентабельность по EBITDA: 64.6% увеличилась с 62.5% годом ранее
  — Чистая прибыль +134.1% г/г

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 5.4%, против индекса Мосбиржи +6.9%. Рынок позитивно воспринял победу Дональда Трампа на президентских выборах в США (РБК)
• Валютная позиция портфеля выросла на 0.6%
• Лукойл вырос на 4.8%. WSJ сообщила о планах России объединения ключевых нефтяных компаний в единого национального “мегапроизводителя” – Роснефть, Газпром нефть и Лукойл. Представители компаний и властей это отрицают (Forbes)
• X5 Groupобъявляет о получении требования выплаты компенсации голландскому холдингу. Компания подтверждает готовность к такой выплате после получения необходимых регуляторных согласований (Пресс- релиз компании)
• ТКС Холдинг вырос на 9.8%. Т-Банк запустил Сферу Авто — ИИ-вселенную продуктов и услуг для автомобилистов (Пресс-релиз компании)
• МРСК ЦП прибавил в цене 4.2%
• Софтлайн вырос на 2.8%. Софтлайн объявляет о повышении Мосбиржей коэффициента free-float по акциям компании до 16% (Пресс-релиз компании)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 1.1%, против индекса Мосбиржи -2.5%
• Валютная позиция выросла на ~2.0%. Позитивно, что ранее начали перекладываться из юаня в евро: за неделю юань вырос на 0.8%, евро – на 1.8%
• Лукойл негативно отчитался по РСБУ за 2024 q3:
  — Выручка: -19.8% г/г
  — Операционная прибыль: -74.4% г/г
  — Чистая прибыль: -63.0% г/г
  — Чистый долг: -7.3% г/г

При этом исторически РСБУ у Лукойла не всегда хорошо предсказывает МСФО

• Яндекс средне отчитался по МСФО за 2024 q3:
  — Выручка +35.6% г/г
  — EBITDA +66.3% г/г
  — Рентабельность по EBITDA: 19.8% повысилась с 16.1% годом ранее
  — Чистый долг увеличился на 23.0 млрд руб (1.6% от капитализации)
  — FCF годовой -30.3 млрд руб (отрицательный), -2.1% от капитализации
  — EV/EBITDA LTM: 10.1x
• МСРК ЦП хорошо отчиталась за 9 мес. 2024:
  — Выручка +7.7% г/г
  — EBITDA +18.9% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 31.9% увеличилась с 28.9% годом ранее
  — Чистая прибыль +15.2% г/г
  — Чистый долг снизился г/г на 9.5 млрд руб (27.7% от капитализации)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на 2.0%, против индекса Мосбиржи -3.3%

Рынок сильно распродался в пятницу после заседания ЦБ по ставке (РБК):
— ЦБ повысил ключевую ставку с 19% до 21%
— Повышен прогноз по инфляции на 2024 г до 8.0-8.5% с 6.5-7.0%, на 2025 год – до 4.5-5% с 4-4.5%
— Допускается возможность повышения ключевой ставки в декабре
— Прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год повышен до 17.5% с 16.9-17.4%, в 2025 году – до 17-20% с 14-16%, в 2026 году – до 12-13% с 10-11%

• Валютная позиция выросла на 1.2%. На неделе несколько ребалансировали позицию – переложились в инструменты с большим потенциалом роста
• Лукойл снизился на 3.1%. Позитивен рост цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 6% и 3% соответственно. СД Лукойла рекомендовал дивиденды по итогам 9 мес. 2024 года в размере 514 руб на акцию или 7.6% див. доходности к текущей цене (LTM доходность: 15.0%). Закрытие реестра 17 декабря (e-disclosure)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 1.5%, против индекса Мосбиржи -0.1%. Рынок остается высоковолатильным на ожидании следующего решения по ставке ЦБ РФ – 25-го октября (след. пятница). Рынок закладывает повышение до 20-21%
• Валютная позиция снизилась на 0.6%, несмотря на просадку цен на нефть – за неделю Brent -6.0%
• Лукойл 25-го октября рекомендует дивиденды по результатам 9 мес. 2024 года (Интерфакс)
• X5 Groupпозитивно отчиталась по операционным результатам за 2024 q3:
  — Чистая выручка +22.7% г/г, сопоставимые продажи (LFL) +13.8%
  — Выручка «Чижика» +99.8% г/г 
  — Выручка цифровых бизнесов +55.0% г/г
  — Чистая розничная выручка «Пятёрочки» +17.2% г/г
  — Трафик группы (LFL) +2.2% г/г, средний чек (LFL) +11.4% г/г
  — Открыто 581 новых магазинов X5 или +2.3% кв/кв
• СД ТКС предложил сменить название холдинга на Т-Технологии (Пресс-релиз компании)
• Поучаствовали на небольшую долю в IPO OZONФармацевтика с учетом информации о переподписке >3x и справедливой оценке по мультипликаторам.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на 2.5%, против индекса Мосбиржи -1.8%
• Валютная позиция выросла на 0.2%. Валюта активно распродавалась в конце недели отчасти на опасении, что биржевые торги юанем могут быть остановлены с начала след. недели после вступления 12 октября в силу санкций США на Мосбиржу, НРД и НКЦ (РБК)

При этом наши источники на бирже и в брокерах считают, что риска остановки торгов юанем в понедельник нет

+ Возможный фактор продолжения девальвации – Правительство РФ смягчило требование по обязательной продаже валютной выручки для крупнейших российских экспортеров с 50% до 25% (Коммерсантъ)

• Лукойл потерял в цене 2.5%. Негативно снижение цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена выросли на 4% и 1% соответственно
• Яндекс вырос на 0.7%. Яндекс представил YandexART 2.0 – умеет генерировать тексты на изображениях и поможет пользователям и бизнесу создавать логотипы и рекламные баннеры (Пресс-релизы компании)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 2.8%, против индекса Мосбиржи -1.9%
• Валютная выросла на 4.2%, несмотря на рост цен на нефть – за неделю Brent +8.9% на фоне обострения геополитической напряженности.

Отчасти ослабление рубля связано с публикацией проекта федерального бюджета на 2025-2027 годы (Пресс-релиз Минфин РФ) – основное за 2025 год:
— Доходы +11.6% г/г до 40.29 трлн руб
— Расходы +5.2% г/г до 41.46 трлн руб
     — В т.ч. расходы на нац. оборону 13.5 трлн руб или +29.8% г/г – 32.5% от всех расходов, против 28.3% в 2024 году
— Дефицит бюджета РФ 1.17 трлн руб или 0.5% от ВВП, против 1.7% в 2024 году

Бюджет верстается исходя из прогнозных значений на 2025 год:
— Цена Urals: $69.7 за баррель
— Курс рубля к доллару: 96.5
— Рублевая цена Urals: 6726 руб за баррель или +5.4% к 6384 руб в 2024 году

Исходя из текущей цены Urals ($67.4) для достижения бюджетной рублебочки рубль должен стоить ~99.8 за доллар (а часто фактическая цена превышала бюджетную)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 2.8%, против индекса Мосбиржи 2.7%.
• Валютная позиция выросла на 2.5%. Следуя рекомендации системы, нарастили валютную экспозицию портфеля на фоне увеличения расчетного потенциала девальвации из-за продолжающегося падения цен на нефть – Urals и Brent за неделю -3.5% и -3.4% соответственно

Аналитики SberCIB спрогнозировали ослабление рубля к концу года до 95 и 13.6 руб за доллар и юань соответственно (РБК)

• Лукойл вырос на 0.2%. Негативно снижение цен на нефть, позитивен рост цен на бензин и дизельное топливо в РФ. Потенциал роста и целевая цена снизились на 1% и 1% соответственно. Лукойл запустил солнечную электростанцию и ввел в эксплуатацию флагманскую АЗС в Казахстане (Пресс-релизы компании)
• Яндекс потерял в цене 1.9%. Yandex Cloud за два года инвестирует в развитие платформы 42 миллиарда рублей (Пресс-релиз компании)
• Т-Банк вырос на 4.5%. На неделе хорошо отчитался по август (на базе оборотно-сальдовых ведомостей):

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 6.6%, против индекса Мосбиржи 2.1%. Рынок на неделе оставался высоковолатильным на ожидании решения по ключевой ставке. В пятницу ЦБ повысил ставку до 19% с индикацией возможного повышения до 20% на следующем заседании в октябре (Пресс-релиз ЦБ); на факте рынок отскочил, вероятно, на массовом закрытии спекулятивных шортов
• Валютная позиция выросла на 1.4%
• Лукойл прибавил в цене 4.6%. Позитивен рост цен на нефть, бензин и дизельное топливо в РФ. Потенциал роста снизился на 2% целевая цена увеличилась на 2%. Лукойл восстановит поставки нефти по трубопроводу “Дружба” в октябре (Reuters)
• Яндекс вырос на 5.4%. Яндекс разработал AI-ассистента для работы с кодом и открыл доступ к нему для ИТ-специалистов (Пресс-релиз компании). Яндекс запускает сервис для совместной работы с интерактивными досками (Пресс-релиз компании)

Акционеры Яндекса утвердили 1-е в истории компании дивиденды в размере 80 руб на акцию или 2.0% див. доходности к текущей цене (РБК)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель cнизился на 0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%
• Валютная позиция снизилась на 0.5%. Потенциал девальвации рубля расширяется на фоне факторов:
  — Продолжение падения цен на нефть – за неделю Brent и Urals -7.5% и -5.6% соответственно
  — При текущей дешевой нефти бюджет РФ никак не балансируется – дефицит бюджета за 2024 H1 составил 929 млрд руб или 1.1% от ВВП
  — ФНБ активно истощается – объем ликвидных активов в августе снизился на 33% г/г или на 2.4 трлн руб с 4.8% от ВВП до 2.5%
• Позитивно сходили на мероприятие для инвесторов Т-банка, пообщались с CEO, CFO и топ-менеджментом в целом – из интересного/важного:
  — Компания подтверждает прогноз по росту прибыли на >30% по итогам года, что транслируется в рост >35% г/г в 2024 H2
  — Ожидается, что ROE в 2024 q3 будет выше, чем в 2024 q2. Долгосрочный таргет 30%+
  — Не сильно страдают от роста ключевой ставки, т.к. имеют большое дебитное предложение (дешевые деньги), которое размещают в том числе в фонды ликвидности; на кредитный бизнес приходится всего около 40% выручки, активно растут в страховании, комиссионных и других доходах